最典型的如美国，水利商部署西在2020-2021两年疫情期间，水利商部署西美国财政部共给企业、社会机构和居民部门投放了4万多亿美元，包括给居民直接发现金、给企业失业人员发放救济金等，并通过降息等宽松货币政策刺激经济，最终不仅让经济复苏，而且失业率也大幅下降。

所以要判断M1上涨的持续性，部紧要把今年1月和2月的数据加起来，部紧才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，辽河此前的人民币信贷收支表显示，辽河2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数

摘要：支流要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。当前中国核心城市地产租金收益率基本低于2%，溃口远低于全球平均4.2%的水平。根据统计局每年公布的抽样数据，险情我国年度生育率（该年出生人口数/育龄妇女数）在2017年之后下降速度不断加快，险情由年度生育率推算出的总和生育率（平均每个妇女一生生育的子女数）更是在2021年下降到1.1以下，到2023年仍没有回升，远低于2.1（国际上通常认可的人口世代更替水平），也因此有了中国生育率全球第二低的说法。

故只有通过出口来消化部分产能，处置而近两年来出口增速又在回落。本文提出的观点是，工作要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。

但也可以从人口的维度去解释，水利商部署西美国由于相对高的总和生育率（2023年为1.66，水利商部署西中国只有1.09）和源源不断的人口流入（留学、移民和偷渡），美国的老龄化率的上升斜率就变得很平缓，且2032年后还可能出现下行。

我国从2021年开始就步入了深度老龄化阶段（65岁及以上人口占总人口的比重超过14%），部紧同时出生人口数量不断下降，部紧意味着从长期看我国的人口抚养比会持续上升，从而导致经济的潜在增速下降。央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，辽河此前的人民币信贷收支表显示，辽河2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。

因为M1主要是企业活期存款，支流企业活期存款增加，支流则意味着市场上的活钱增多，企业的预期改善，更多的钱愿意拿出来投资，经济活力增强，实体经济中流动性边际改善。所以要判断M1上涨的持续性，溃口要把今年1月和2月的数据加起来，溃口才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。

我们从企业存款的角度进行分析验证，险情去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。2月份人民币存款增加2.81万亿元，处置同比多增2705亿元。